機械轉軸行(xing)業明年下半年將有所(suo)回升

　　近兩年機械轉(zhuan)軸行業(ye)受(shou)宏觀調控政策和(he)投資增速放緩(huan)影響較大，產(chan)能過剩(sheng)、競爭加劇， 板(ban)塊表(biao)現落后，而新一(yi)輪的(de)政治周期和(he)高(gao)鐵竣工高(gao)峰的(de)到來將(jiang)給行業(ye)帶來一(yi)絲希望，繼(ji)續關注受(shou)益(yi)于經(jing)濟轉(zhuan)型和(he)產(chan)業(ye)政策的(de)先(xian)進裝備，回調提供買(mai)入良機。

　　機械轉軸鉸(jiao)鏈行業(ye)(ye)2013 年(nian)(nian)(nian)投資策(ce)略：我(wo)們(men)從(cong)需(xu)(xu)求驅(qu)動(dong)因素、財務風險(xian)、供需(xu)(xu)關(guan)系、競爭格局幾個方面分析，明年(nian)(nian)(nian)復(fu)(fu)蘇(su)從(cong)鐵路(lu)設備開始，機械(xie)行業(ye)(ye)整體(ti)呈現溫和(he)(he)復(fu)(fu)蘇(su)態勢。未來三年(nian)(nian)(nian)軌(gui)道交(jiao)通建設和(he)(he)竣(jun)工高(gao)峰保證了鐵路(lu)設備行業(ye)(ye)的(de)(de)(de)確定性增(zeng)長(chang)，但傳統機械(xie)行業(ye)(ye)去產能(neng)、去杠桿是(shi)一個長(chang)期的(de)(de)(de)過程(cheng)，復(fu)(fu)蘇(su)相對較慢，對于(yu)(yu)受益經濟轉型和(he)(he)產業(ye)(ye)政(zheng)策(ce)的(de)(de)(de)成長(chang)公司(si)，年(nian)(nian)(nian)末回(hui)調后(hou)將現買(mai)入(ru)時機 ! 鐵路(lu)設備行業(ye)(ye)觸底回(hui)升，需(xu)(xu)求穩步增(zeng)長(chang)。"十二(er)五"新增(zeng)鐵路(lu)營(ying)業(ye)(ye)里(li)(li)(li)(li)(li)程(cheng)較"十一五"增(zeng)長(chang)86.4%左右，預(yu)計今年(nian)(nian)(nian)鐵路(lu)竣(jun)工里(li)(li)(li)(li)(li)程(cheng)約(yue)(yue)(yue)5500 公里(li)(li)(li)(li)(li)，2013-2015 年(nian)(nian)(nian)均約(yue)(yue)(yue)7000 公里(li)(li)(li)(li)(li)，未來3 年(nian)(nian)(nian)竣(jun)工里(li)(li)(li)(li)(li)程(cheng)處于(yu)(yu)高(gao)位。同時我(wo)國(guo)動(dong)車組密度(du)僅為(wei)11.9 標(biao)準(zhun)列/百(bai)公里(li)(li)(li)(li)(li)，低(di)于(yu)(yu)發(fa)達國(guo)家(jia)20-30 標(biao)準(zhun)列/百(bai)公里(li)(li)(li)(li)(li)的(de)(de)(de)密度(du)，有加密需(xu)(xu)求。到(dao)(dao)2015 年(nian)(nian)(nian)我(wo)國(guo)城市軌(gui)道交(jiao)通總里(li)(li)(li)(li)(li)程(cheng)約(yue)(yue)(yue)到(dao)(dao)3993 公里(li)(li)(li)(li)(li)，較2011 年(nian)(nian)(nian)新增(zeng)2348 公里(li)(li)(li)(li)(li)， 國(guo)內大城市城軌(gui)運(yun)營(ying)里(li)(li)(li)(li)(li)程(cheng)的(de)(de)(de)萬人(ren)擁(yong)有量和(he)(he)路(lu)網(wang)密度(du)遠低(di)于(yu)(yu)發(fa)達國(guo)家(jia)。

　　工程機(ji)(ji)械轉軸(zhou)仍處(chu)于(yu)(yu)寒冬，明年(nian)下半年(nian)或(huo)將回(hui)升。由(you)于(yu)(yu)前兩年(nian)信(xin)用銷售急(ji)劇(ju)擴大， 工程機(ji)(ji)械產品(pin)保(bao)有(you)(you)量較(jiao)大，新(xin)增(zeng)(zeng)需(xu)求延后。明年(nian)需(xu)求將來自于(yu)(yu)基建和新(xin)型城鎮化，房(fang)地產投資增(zeng)(zeng)速保(bao)持平穩(wen)。行(xing)業整(zheng)合仍在進行(xing)，產能過剩，競(jing)爭加(jia)劇(ju)， 但考慮(lv)到鐵路(lu)建設(she)加(jia)快(kuai)和換屆(jie)效應，預計2013 年(nian)工程機(ji)(ji)械行(xing)業溫和復蘇(su)10-15%，把握階段性投資機(ji)(ji)會。關注路(lu)面(mian)養護設(she)備、挖(wa)掘機(ji)(ji)關鍵零部件行(xing)業。 繼續看好工業自動化領域龍頭公司。1999 年(nian)我(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)工業機(ji)(ji)器(qi)人產銷規模(mo)僅為(wei)500 余臺，到2011 年(nian)銷量達2.25 萬(wan)臺，僅次(ci)于(yu)(yu)日本和韓(han)國(guo)(guo)(guo)。目前我(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)是世界上年(nian)新(xin)裝量增(zeng)(zeng)速最快(kuai)的(de)地區，2011 年(nian)增(zeng)(zeng)速達51%。2011 年(nian)底我(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)保(bao)有(you)(you)量僅為(wei)日本的(de)24%，德國(guo)(guo)(guo)的(de)47%，韓(han)國(guo)(guo)(guo)的(de)60%。根(gen)據國(guo)(guo)(guo)際機(ji)(ji)器(qi)人聯合會的(de)預測， 2015 年(nian)我(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)工業機(ji)(ji)器(qi)人裝機(ji)(ji)量將達到3.50 萬(wan)臺，較(jiao)2011 年(nian)增(zeng)(zeng)長近60%。

　　在明年中周期向下，短周期觸底反彈的預期下，能源裝備表現總體平淡。能源裝備總體偏后周期，對庫存周期調整不敏感，受產能周期影響相對更大。天然氣裝備產業鏈仍在建設之中，從上、中、游來看，中游裝備最具確定性。 轉軸